Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
3064
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Доллар. Обзор для FxPro на неделю 22-26 апреля 2019

В новом выпуске Инсайтов поговорим о том, почему обвалилась единая европейская валюта и сможет ли Дональд Трамп повлиять на расстановку сил в паре EUR/USD?

Стремительный обвал евро после выход в свет статистики по немецкой и европейской деловой активности застал в расплох "быков" по основной валютной паре. Они-то рассчитывали, что восстановление экономики Китая благоприятно отразится на немецком экспорте. По факту оказалось иначе, однако стоит ли паниковать? Возможно, время евро еще пришло?

Опубликовано 2 часа назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Евро: делу время, потехе час

Иногда надежды разбиваются о реальность. Такова жизнь. Релиз данных по европейской деловой активности за апрель пошатнул веру в быстрое восстановление экономики валютного блока и нанес серьезный удар по евро. Деловая активность в производственном секторе Германии и композитный PMI еврозоны не оправдали ожиданий экспертов Bloomberg. Markit оценивает ВВП валютного блока в первом квартале в +0,2% кв/кв, в то время как сильная статистика по внешней торговле, розничным продажам и заявкам на пособие по безработице США позволяет рассчитывать на рост американского аналога на 2% в годовом исчислении. Как при такой разнице в скорости не продавать EUR/USD?  

Рынок был серьезно настроен на улучшение европейской деловой активности после хороших новостей из Китая, и как это часто бывает в подобных случаях, разочарование запустило волну распродаж евро. Да, торговые переговоры Вашингтона и Пекина близки к завершению. Да, масштабный монетарный и фискальный стимул дают надежды на V-образное восстановление экономики Поднебесной, улучшение глобального спроса и рост немецкого экспорта. Но нужно понимать, что на все требуется время. Сегодня “медведи” по EUR/USD празднуют победу, но не окажется ли она пирровой?  

Динамика немецкой деловой активности 

Источник: Bloomberg. 

Доллар сыграл на контрасте. Американские розничные продажи в марте выдали лучшую динамику с сентября 2017, а заявки на пособие по безработице рухнули к 49-летнему дну. С учетом сокращения дефицита внешней торговли, банки и инвестиционные компании стали повышать прогноз роста ВВП США в первом квартале: Macroeconomic Advisers - c 2,4% до 2,7%, JP Morgan – с 2% до 2,9%,  Oxford Economics - с 1% до 1,9%. Консенсус-оценка экспертов Bloomberg поднялась с 1,8% до 2% кв/кв. Одновременно Международная комиссия по торговле опубликовала исследования, согласно которым, достигнутое Дональдом Трампом соглашение с Мексикой и Канадой ускорит американскую экономику на 0,35 п.п и добавит 176 тыс рабочих мест. Хорошая новость для Белого дома, который хочет, чтобы Конгресс ратифицировал договор.  

Динамика американских розничных продаж 

Источник: Bloomberg. 

Когда один автомобиль продолжает буксовать, а второй, напротив, набирает скорость, вроде бы понятно, на какого гонщика нужно делать ставку. Сильная экономика - сильная валюта, этот принцип фундаментального анализа никто не отменял. Однако нужно понимать, что курсы на Forex определяются потоками капитала, на которые оказывает влияние монетарная политика центробанков. И если ФРС закрывает глаза на разгон экономики и не собирается повышать ставку, то с какой стати доллару расти? Напротив, когда американская экономика наряду с Поднебесной вносит посильный вклад в копилку глобального ВВП, а Федрезерв сидит на обочине, то инициатива переходит к ЕЦБ. Франкфурту нужно улучшение макроэкономической статистики по еврозоне, а он его не получил. Пока не получил.  

Таким образом, расстановка сил в паре EUR/USD ничуть не изменилась: потенциал ее снижения выглядит ограниченным, а рост выше 1,1325 выпустит “быков” из стойла.  

Дмитрий Демиденко для LiteForex  

Опубликовано 8 часов назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Три события дня на Forex. 19 апреля 2019

Страстная пятница и закрытые в связи с ней финансовые рынки США говорят о том, что неплохо бы сделать паузу в торговле. Когда крупные игроки отдыхают, лучше последовать их примеру. Впрочем, самые отчаянные трейдеры, напротив, с повышенным вниманием относятся к колдовским часам на Forex. Уже не раз в этом году случались флэш-аварии, когда японская иена и швейцарский франк резко взлетали против основных мировых валют. История повторяется, так что сюрпризы в Страстную пятницу не исключены...

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Прогнозы и торговые сигналы
Иена садится за стол переговоров

Переговоры США и Японии могут стать важным драйвером изменения котировок USD/JPY Сильная статистика по китайским ВВП, промышленному производству и розничным продажам позволила “быкам” по USD/JPY продвинуть котировки пары к области 4-месячных максимумов, однако разочаровывающие данные по деловой активности в производственном секторе Германии и еврозоны стали катализатором отката. Инвесторы делают ставку на восстановление мировой экономики в течение оставшейся части 2019, и если что-то идет не так, тут же возвращаются к активам-убежищам. В качестве подтверждения выступает динамика доходности казначейских облигаций США: рост показателя от 16-месячного дна стал возможен благодаря надеждам на возрождение мировой экономики. Иена довольно чутко реагирует на ставки американского рынка долга. В условиях, когда BoJ таргетирует кривую доходности, расширение дифференциала ставок по облигациям США и Японии способствует переливу капитала из Азии в Северную Америку и росту USD/JPY. В частности, по данным Министерства финансов Страны восходящего солнца, японские инвесторы в марте приобрели казначейские облигации США на сумму в $10 млрд. Они наращивают запасы эмитированных в Штатах бумаг 4-й месяц подряд, что является серьезным “бычьим” драйвером для USD/JPY. Иена падает из-за повышенной активности carry трейдеров: когда волатильность на Forex стремительно снижается, а ставки по 10-летним трежерис составляют около 2,6% (по их японским аналогам отрицательны), грешно не воспользоваться сложившейся ситуацией. Вместе с тем, отказываясь от хеджирования валютных рисков (страховые премии от падения доллара США находятся на рекордных максимумах), резиденты Страны восходящего солнца могут получить существенные убытки в случае ослабления гринбека. Более того, их массовый отказ от облигаций спровоцирует лавинообразные продажи USD/JPY. Динамика волатильности на Forex

Источник: Reuters. Наряду с потенциальным всплеском волатильности и нежеланием мировой экономики во главе с Китаем и еврозоной отталкиваться от дна, еще одним страхом “быков” по USD/JPY являются торговые переговоры Вашингтона и Токио. Дональд Трамп всерьез намерен сократить отрицательное сальдо внешней торговли США с Японией и под угрозой повышения импортных пошлин на автомобили подталкивает азиатов к уступкам. В этом отношении рост экспорта Страны восходящего солнца в Штаты 6-й месяц подряд (в марте показатель увеличился на 4,4%, расширив двухсторонний дисбаланс до 683,6 млрд иен ($6,1 млрд) лишь накаляет обстановку. Динамика японского экспорта

Источник: Bloomberg. Одним из требований американской администрации может стать стабилизация или укрепление курса иены. Штаты уже апробировали данный подход на переговорах с Китаем и вполне способны его применить в отношении других своих торговых партнеров. Это позволит паре USD/JPY нащупать потолок вблизи отметок 112,5 и 113,5. Отбой от этих уровней создаст предпосылки для продаж. На мой взгляд, если ситуация в экономике Поднебесной и еврозоны будет улучшаться, то имеет смысл обратить внимание на покупки EUR/JPY с таргетами на 128,6 и 129,9. Дмитрий Демиденко для PaxForex

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Евро: пристегните ремни, идем на взлет!

Топтание на одном месте основной валютной пары уже порядком набило оскомину. С октября евро не может толком выйти за границы торгового диапазона $1,12-1,16 и уже почти месяц болтается в пределах полутора фигур. “Быки” и “медведи” убаюкивают друг друга, однако нужно понимать, что штиль сменяется бурей, и периоды низкой волатильности небесконечны. Такие же шаблоны имели место трижды за последние четверть века. В 1996 и в 2007 индекс USD потерял около 10%, в 2014 вырос на 15%. Morgan Stanley и CIBC предупреждают о скором окончании периода низкой изменчивости котировок на финансовых рынках. Пора EUR/USD идти на взлет? Или, напротив, готовиться к глубокому погружению?

Динамика волатильности и индекса USD 

Источник: Bloomberg. 

На мой взгляд, сценарий с укреплением индекса USD на 10% и более маловероятен. Гринбек лишился тех драйверов, которые позволили ему стать вторым исполнителем G10 в 2018. ФРС уже не повышает ставки, фискальный стимул не оказывает прежней поддержки экономике, а надежды на прекращение торговых войн подрывают спрос на активы-убежища. Да, Штаты могут похваcтать улучшением состояния внешней торговли (дефицит в феврале сократился на 3,4% м/м в основном за счет снижения китайского импорта) и высоким интересом нерезидентов к американским активам, однако наличие последнего является обоюдоострым мечом для доллара США.

Когда взвешенный по торговле индекс USD находится вблизи максимальных отметок за последние 20 лет, а ставка ФРС существенно выше, чем в еврозоне и Японии, размер затрат на хеджирование валютных рисков бьет рекорды.  Для европейских инвесторов с учетом страховки эффективность вложений в трежерис составляет -0,5%, для японских -0,3%. Нерезиденты не хеджируют риски снижения курса доллара США, что в случае его падения запустит огромную лавину распродаж.  

Динамика эффективности вложений в трежерис с учетом хеджирования    

Источник: Financial Times.  

На мой взгляд, основную причину текущей устойчивости гринбека следует искать в слабости конкурентов. Глядя на вялый старт еврозоны, ЕЦБ и Министерство экономики Германии снижают прогнозы роста ВВП на 2019 год. Немцы срезали его до 0,5%, мотивируя это негативным влиянием торговых войн на экспорт. Однако выставляют +1,5% в 2020. Если в первом квартале будет нулевой рост или спад, то представьте себе, как разгонится ВВП в течение оставшейся части года под влиянием прекращения торгового спора США и Китая! Давайте вспомним какие пессимистичные прогнозы по еврозоне выставлялись в конце 2016, и как валютный блок и евро выстрелили в 2017!  

На мой взгляд, цепочка “масштабный фискальный и монетарный стимул в Китае (эмиссия облигаций на 1,2 трлн и снижение налогов на 2 трлн юаней) - V-образное восстановление экономики Поднебесной - рост внешнего спроса и немецкого экспорта - разгон ВВП еврозоны” куда более жизнеспособна, чем бряцание оставшимся оружием американского доллара. Позитив от европейской деловой активности должен помочь “быкам” по EUR/USD взять штурмом сопротивление на 1,132-1,1325, а дальше - все в их руках.    

Дмитрий Демиденко для LiteForex

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
 
Дмитрий Демиденко

Независимый аналитик
Регистрация на проекте: 21.07.2011
Написал комментариев: 3
Записей в блоге: 1796
Подписчиков: 3064

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в марте: 55 004 056;
вчера: 2 520 193 на 344 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2019