Дмитрий Демиденко | FXMAG.RU
Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
1259
Дмитрий Демиденко
Форекс прогнозы
Банк Японии - иене: тише едешь – дальше будешь

Если твои коллеги из других центробанков публично заявляют об эффективности проводимой политики и встают на путь ее нормализации, а ты вынужден отвечать на вопросы о доверии, это задевает.  С другой стороны, дивергенция открывает широкие возможности, а тот кто тише едет, как известно, дальше будет. История знает немало примеров, когда после нескольких повышений процентных ставок их резко снижали. Кто знает, быть может уже в ближайшем будущем сегодняшние герои будут вынуждены спуститься с небес на землю?

В то время как ЕЦБ намекает на сворачивание QE, ФРС вопреки временным трудностям выражает готовность действовать по плану, а Банки Англии и Канады намекают на повышение ставок, их коллеги из Страны восходящего солнца, словно самураи, отдают дань традициям. Результаты последнего заседания Совета управляющих BoJ показали, что ни о каком отказе от монетарного стимулирования и речи не идет. Ставка овернайт и доходность 10-летних бондов останутся на прежних уровнях в -0,1% и около нуля, как, впрочем, и объем покупок активов (¥80 трлн). С учетом того обстоятельства, что рост баланса ЕЦБ с 2018, вероятнее всего, замедлится, а ФРС уже с сентября планирует его сокращать, в восходящих трендах по EUR/JPY и USD/JPY сомневаться не приходится.

Динамика балансов центробанков

Источник: Reuters.

За компанию с долларом США иена плетется в хвосте G10 по одной простой причине: в отличие от большинства других валют никаких изменений в денежно-кредитной политике Банка Японии за последние 7 месяцев не случилось. Шансы ФРС на монетарную рестрикцию снизились, а вот вероятность нормализации политики других центробанков, напротив, возросла.

Динамика вероятности изменения монетарной политики

Источник: Bloomberg.

Дивергенция – это лошадь, которая дает результат. И если Харухико Курода отрицает, что BoJ исчерпал боеприпасы, и утверждает, что его политика монетарного стимулирования в одиночку может дать лучшие результаты чем ранее, то так оно, вероятнее всего, и будет. Пусть европейская и американская инфляции растут быстрее, однако Токио не спешит, объезжает ухабы и кочки, в то время как другие летят на врага с открытым забралом. И кто при этом дальше будет?

Динамика инфляции

Источник: Bloomberg.

Следует признать, что у Банка Японии самый сильный противник. Огромные потоки денег едва им что-то не понравится бегут к активам-убежищам. Запустила Северная Корея ракету – покупай иену, не прошел законопроект об изменении в системе здравоохранении через Конгресс США – покупай иену, мир всколыхнула новость об очередном теракте – …, ну вы поняли. Бороться с людьми, сидящими на мешках с золотом, крайне непросто, но дивергенция рано или поздно расставит все по своим местам.

Сместив сроки достижения таргета по инфляции в 2% с 2018/2019 на 2019/2020 Банк Японии вовсе не расписался в собственном бессилии, он отдал дань традициям и подчеркнул, что ультра-мягкая монетарная политика продолжит жить на просторах Страны восходящего солнца еще очень долго. А если так, то коррекции в парах USD/JPY и EUR/JPY имеет смысл использовать для покупок.

Дмитрий Демиденко для FxPro

11
Опубликовано 7 часов назад
Перейти к комментариям
Деньгами надо управлять, а не служить им.
Сенека Луций Анней Младший
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Евро уходит на цыпочках

«Осторожно», «постепенно» и «медленно». Эти слова будут преобладать в речи Марио Драги, уходящего на цыпочках от программы количественного смягчения, в ходе его пресс-конференции по итогам июльского заседания ЕЦБ. Перед главой центробанка стоит непростая задача: ему придется найти баланс между оптимизмом по поводу восстановления экономики еврозоны и желанием двигаться с черепашьей скоростью в деле удаления монетарных стимулов. Шаг влево, шаг вправо, расстрел! Нервы у инвесторов накалены до предела, и одна неверно подобранная фраза может спровоцировать очередную волну распродаж на рынке немецких бондов, рост доходности которых стал главным драйвером ралли EUR/USD. Впрочем, может ли быть иначе, если самый серьезный покупатель решил придержать коней?

Динамика взвешенного по торговле курса евро и доходности облигаций Германии

Источник: Bloomberg.

У некоторых поклонников евро нервы не выдержали еще за сутки до оглашения результатов встречи Управляющего совета. Фиксация прибыли по лонгам со стороны банков, управляющих активами и корпоративных клиентов, по словам компетентного источника Bloomberg, пожелавшего остаться инкогнито, стала главной причиной падения EUR/USD к основанию 15-й фигуры. Основная валютная пара не сумела удержаться вблизи 14-месячных максимумов из-за страхов «быков» по поводу чрезмерно «голубиной» риторики Марио Драги. Рынки закладывают в котировки валютой пар, связанных с единой европейской, такие факторы, как объявление о старте процесса сворачивания QE в августе-сентябре и снижение объема покупок активов с января 2018, поэтому любой шаг назад спровоцирует рост волатильности и откат евро.  

Динамика волатильности

Источник: Bloomberg.

Пока изменчивость котировок инструментов Forex находится вблизи минимальных уровней с 2014, что способствует деятельности carry трейдеров и усиливает спрос на рискованные активы.

Марио Драги действительно придется непросто, ведь согласно прогнозам экспертов Wall Street Journal, ВВП еврозоны во втором квартале ускорится до 3% г/г, что является лучшей динамикой за десяток лет, безработица стремительно падает, объемы банковского кредитования растут, а деловой оптимизм и уверенность потребителей блуждают вблизи, по меньшей мере, 10-летних максимумов. Как в такой ситуации разубедить «быков» покупать евро?

Впрочем, в кулуарах Forex ведутся разговоры о том, что немного конус-истерики допускается, а вот паника крайне противопоказана. По мнению ABN AMRO, лишь взлет EUR/USD выше отметки 1,1714 позволит паре закрыть год вблизи 1,2. Он может быть спровоцирован неожиданно «ястребиной» риторикой главы ЕЦБ. Во всех остальных случаях нас ждет формирование среднесрочного диапазона консолидации.

Безусловно, такая позиция вполне оправдана, но давайте не будем забывать, что для достижения результата нужны усилия обеих сторон. В отличие от летящего к зениту евро, доллар США находится в глухой защите, и пока непонятно, что именно может вывести его из подавленного состояния.

Дмитрий Демиденко для LiteForex

12
Опубликовано 12 часов назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Три события дня на Forex. 20 июля

ЕЦБ расставит точки над "i"

13
Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
 
Дмитрий Демиденко

Независимый аналитик
Регистрация на проекте: 21.07.2011
Написал комментариев: 1
Записей в блоге: 595
Подписчиков: 1259
Сайт:

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в июне: 100 969 652;
вчера: 3 852 796 на 408 сайтах;
Разместить форекс-объявление
ООО 'ФорексМагазин'. Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 © 2004-2017