Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
2687
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Три события дня на Forex. 13 декабря 2018

Декабрьское заседание Управляющего совета ЕЦБ рискует стать историческим. Регулятор давно намекал, что откажется от программы количественного смягчения, перестанет покупать облигации и будет заниматься лишь реинвестированием доходов от созревших долговых обязательств. Вместе с тем, хрупкий рост ВВП еврозоны, худший за последние четыре года, дал повод для слухов если не о продлении сроков QE, то о запуске LTRO. В любом случае «голубиная» риторика Марио Драги станет неприятным сюрпризом для «быков» по EUR/USD. Напротив, его уверенность в светлом будущем экономики валютного блока вдохновит покупателей евро на атаку…

Опубликовано 2 часа назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Прогнозы и торговые сигналы
Золото: тише едешь – дальше будешь

Если изначально задача пробежать марафон представляется невыполнимой, то ежедневные тренировки и постепенное увеличение дистанции, делают ее вполне решаемой. Точно также и золото: шаг за шагом двигается на север. Тише едешь – дальше будешь. И пусть путь к звездам тернист, и иногда приходится после двух движений вперед делать одно назад, курс задан, а значит и, казалось бы, недостижимые отметки $1300 и $1400 за унцию будут покорены. JP Morgan считает, что это произойдет уже в следующем году.

В качестве аргументов для обоснования собственной позиции банк называет замедления процесса повышения ставки по федеральным фондам, а также трудности с привлечением ресурсов для покрытия отрицательного сальдо американского бюджета. BofA Meriil Lynch также считает, что золото сумеет закрыть 2019 в зеленой зоне и прибавит около 5% своей стоимости. На помощь «быкам» по XAU/USD придут падение реальных ставок по казначейским облигациям США, завершение цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС и переключение внимания инвесторов на необходимость финансирования американского двойного дефицита. Как бы там не было, но перспективы драгметалла не выглядят такими печальными, как в сентябре, когда FOMC обозначил свое желание трижды повысить ставку в 2019.

По итогам последних недель спекулянты активно закрывают короткие позиции по золоту, что вполне закономерно совпадает с падением доходности трежерис и снижением вероятности мартовской монетарной рестрикции Федрезерва до 29%. А ведь еще в начале декабря показатель комфортно себя чувствовал вблизи отметки 45%, а в середине октября подбирался к 60%.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Источник: Bloomberg.

Те аргументы, которые приводят JP Morgan и BofA Merrill Lynch, в первую очередь касаются доллара США, чьи успехи в текущем году стали главной проблемой драгметалла. Дивергенции в монетарной политике и экономическом росте толкали индекс USD вверх, однако к концу 2018 ситуация изменилась. Мало того что золото возвращает себе статус актива-убежища на фоне деэскалации торгового конфликта Вашингтона и Пекина, о чем свидетельствует приток капитала в ETF (запасы SPDR Gold Shares увеличились до максимальной отметки с конца августа), так еще и доллар попал под давление из-за потенциальных рецессии и снижения ставки ФРС. На мой взгляд, если бы не слабость других валют G10, спекулятивные шорты по которым продолжают увеличиваться, драгметалл уже сейчас мог бы котироваться существенно выше.

Динамика спекулятивных позиций по валютам G10

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, тот факт, что чистые длинные позиции по доллару США против девяти основных конкурентов на срочном рынке достигли трехлетнего максимума в $32 млрд, усиливает риски резкого пике гринбека на негативных новостях. Вполне вероятно, инвесторы ожидают заседания ФРС, чтобы уже после него продавать «американца». Это обстоятельство создает возможность для открытия лонгов по золоту на снижении котировок фьючерсов к поддержкам на $1239 и $1230 за унцию.

Дмитрий Демиденко для PaxForex

Опубликовано 3 часа назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Доллар выбирает ФРС

Если кто-то продолжал ломать голову, что для рынка важнее, комментарии президента США или мировоззрение ФРС, то начало второй декады декабря должно было прекратить его мигрени. Инвесторы проигнорировали очередные нападки Дональда Трампа на проводимую центробанком денежно-кредитную политику, а сильная статистика по ценам американских производителей привела к укреплению доллара. Джером Пауэлл не зря говорил, что дальнейшие действия Федрезерва будут зависеть от входящих данных. Позитив от PPI вернул на рынки надежду на продолжение цикла нормализации в 2019. 

Хозяин Белого дома никак не может успокоится и продолжает критиковать ФРС. По его мнению, повышение ставки в декабре – глупое решение, а председатель Федрезерва пусть и хороший человек, но действует агрессивно. Чересчур агрессивно. Президент США повторил это словосочетание трижды, явно намекая на необходимость притормозить процесс монетарной рестрикции. Рынки закрыли глаза на его пламенный спич. В FOMC, ведь, не глупые люди сидят. Да, они могут только предполагать, где именно находится нейтральная ставка, и поэтому будут действовать аккуратно. В зависимости от входящих данных. В этом отношении разгон базового индекса цен производителей до 0,3% м/м и до 2,7% г/г – веский аргумент в пользу продолжения цикла нормализации. Сильная статистика увеличила вероятность одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019 с 49% до 57%, подняла доходность казначейских облигаций США и опустила котировки EUR/USD к основанию 13-й фигуры.

Вместе с тем, на фоне старта торговых переговоров между Поднебесной и Штатами и в преддверии заседания ЕЦБ и релизов важных данных по американской инфляции и европейской деловой активности многие инвесторы предпочитают стоять на обочине. Любопытно, что первое со времен мирового финансового кризиса превышение ставками до 3-месячным казначейским векселям доходности $52-трлн глобального рынка долга свидетельствует о росте популярности стратегий ухода в кэш. 

Динамика доходности американских краткосрочных обязательств и глобального рынка долга

Источник: Financial Times. 

Евро всерьез рассчитывает получить поддержку от сохранения ЕЦБ веры в светлое будущее еврозоны. Однако если Марио Драги и его коллеги решат продлить QE или заговорят об LTRO, это станет для «быков» по EUR/USD настоящей катастрофой. Не менее чувствительный удар по их позициям может быть нанесен слабой статистикой по PMI за декабрь или разгоном базовой американской инфляции в ноябре до 2,3% г/г и выше. Вот уж действительно, возвращаются времена, когда все важные решения будут зависеть от входящих данных. И речь идет не только о центробанках, но и о конкретных инвесторах. 

В этой связи становится понятным, почему рынок пропускает мимо ушей факт старта торговых переговоров между Вашингтоном и Пекином, а также возобновление волнений в Каталонии. Местная власть заявила, что не в состоянии силами региональной полиции справиться с манифестантами и попросила помощи Мадрида. Евроскептики не дремлют, что заставляет «быков» по EUR/USDнервничать. Пара в преддверии важных событий сохраняет склонность к консолидации в диапазоне 1,1265-1,1445.  

Дмитрий Демиденко для LiteForex

Опубликовано 10 часов назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Обзоры и аналитика рынка
Три события дня на Forex. 12 декабря 2018

В ходе одного из своих последних выступлений Джером Пауэлл сделал акцент на то, что дальнейшие действия ФРС будут зависеть от входящих данных. И если после разочаровывающей статистики по американскому рынку труда деривативы CME снизили вероятность одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019 до 49-50%, то слабые цифры по инфляции уронят показатель еще ниже, что окажет давление на доллар США. Напротив, неожиданное ускорение потребительских цен и базовой инфляции в ноябре окажет гринбеку поддержку. Неудивительно, что в такой ситуации инвесторы будут внимательно наблюдать за релизом важной статистики…

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
Дмитрий Демиденко
Прогнозы и торговые сигналы
Фунт рухнул с обрыва

Казалось бы, что может быть хуже, чем плохие новости? На самом деле рынки ненавидят непредвиденные новости. Которые появляются как русские матрешки: открываешь одну, а там еще одна. Приблизительно так развивались события в Британии. В то время как крупные банки ломали голову, какого количества голосов недосчитается Тереза Мэй, и как на это будет реагировать фунт, премьер-министр взяла и отменила голосование в парламенте по представленному ею проекту соглашения с ЕС. Такого варианта в представленных ранее сценариях развития событий не было и в помине, что позволило «медведям» по GBP/USD сломать поддержки на 1,27 и 1,265 и увести котировки пары к 20-месячному дну.

Стерлинг уже давно страдал от неопределенности, однако непредвиденные новости взвинтили его 3-месячную подразумеваемую волатильность до максимальных отметок со времен референдума о членстве в Европейском союзе. Исходя из данного показателя, британская валюта больше напоминает денежную единицу развивающего государства, а не развитого. Стоит ли удивляться желание инвесторов держаться от нее подальше?

Динамика волатильности

Источник: Financial Times.

Тереза Мэй фактически признала поражение, а ее заявление о готовности вернуться в Брюссель и требовать пересмотра вопроса ирландской границы выглядит утопией. Правительство готовится к беспорядочному Brexit и увеличивает в связи с этим объем чрезмерных мер. При этом падение кривой доходности до 49 б.п усиливает риски инверсии. Последняя является предвестником экономического спада, о котором так долго и упорно твердил Банк Англии. Действительно, чем дольше висит над страной туман неопределенности, тем ниже уходит деловая активность. Чем дальше в пропасть пикирует стерлинг, тем выше шансы разгона инфляции. Честно говоря, даже поражение Терезы Мэй в парламенте вряд ли принесло бы фунту больше страданий, чем отмена голосования. При таком раскладе можно было бы говорить о втором референдуме или об отмене Brexit. Сейчас очевидно, что дело движется к беспорядочному разводу. Брюссель вряд ли будет пересматривать то, с чем уже согласился.

На фоне ухудшения политического ландшафта сильная статистика по рынку труда Туманного Альбиона выглядит аномалией. Занятость вопреки ужесточению требований для иностранных работников растет на 79 тыс, зарплаты разгоняются до 3,3% г/г, безработица продолжает комфортно себя чувствовать вблизи минимальных отметок с 1970-х. С учетом увеличения темпов роста ВВП до 0,6% кв/кв в третьем квартале и потенциального ускорения инфляции, у Банка Англии имеются веские аргументы для повышения ставки РЕПО. Вполне возможно, что одним из факторов отскока GBP/USD от уровней 20-месячного дна стали надежды на ужесточение денежно-кредитной политики BoE.

Не будем забывать про растущие риски ослабления доллара США. Срочный рынок оценивает шансы повышения ставки по федеральным фондам в 2019 как фифти-фифти, и если американская инфляция продолжит замедляться в ноябре, а ФРС на своем декабрьском заседании ухудшит прогнозы по ключевым индикаторам, «быки» по анализируемой паре сумеют нащупать почву под ногами и вернуть котировки к сопротивлению на 1,27.

Дмитрий Демиденко для PaxForex

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
 
Дмитрий Демиденко

Независимый аналитик
Регистрация на проекте: 21.07.2011
Написал комментариев: 3
Записей в блоге: 1564
Подписчиков: 2687

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в ноябре: 82 180 025;
вчера: 2 556 449 на 353 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2018